“望岳财经”系列观察：

中宠战略重心转至国内，能否更上一层楼？　

综合/咩咩

　　随着抖音、小红书等app的兴起，国产宠物食品伴随着用户们的“种草”也逐步为人熟知，消费者从原先选择进口产品到逐步相信国产产品。能否在宠物市场突出重围，取决于公司在研发、生产、渠道、品牌等各个方面是否具备优势。

　　烟台中宠食品股份有限公司（以下简称 “ 中宠股份 ”，002891.SZ）是国内最早在 A 股上市的宠物食品公司之一，据同花顺（300033）数据中心显示，中宠股份2月7日获融资买入534.81万元，占当日买入金额的25.23%，当前融资余额6651.95万元，占流通市值的0.95%，超过历史90%分位水平，处于高位。

　　融券方面，中宠股份2月7日融券偿还9420.00股，融券卖出6000.00股，按当日收盘价计算，卖出金额14.24万元，占当日流出金额的0.53%；融券余额58.69万，低于历史10%分位水平，处于低位。

　　近期中宠股份虽存在一定程度波动，但自今年起仍为整体上涨趋势。

（来源：Choice数据）（来源：Choice数据）

　　据天眼查数据显示，中宠股份于1998年成立，公司总部位于山东烟台，中宠股份的主要产品几乎涵盖了犬猫宠物食品所有品类，其中包括宠物零食、宠物罐头及干粮等共计1000多个品种。其创始人为郝忠礼。

　　目前公司旗下拥有以 “Wanpy 顽皮 ”、“ Zeal 真致 ”、“Toptrees 领先 ” 为核心的自主品牌矩阵，相关产品远销日本、美国、加拿大、德国、英国、法国、澳大利亚、韩国等60个国家和地区，近三年境外收入占比约为75%，境内收入占比约为25%。

　　中宠股份于2023年1月31日披露的投资者关系活动记录表显示，近年来，随着中国宠物市场的发展，养宠渗透率不断提高，公司也将战略重心逐步倾向于国内市场，未来公司将围绕“Wanpy 顽皮”、“ZEAL 真致”、“Toptrees 领先”三个自主品牌，以“聚焦国内市场，聚焦品牌，聚焦主粮”为发展战略，以“成为全球宠物食品行业的领跑者”为愿景，深耕国内市场，拓展市场份额，增强品牌影响力，将自主品牌做大做强。

　　国内宠物市场目前仍处于初期阶段，同成熟的宠物市场相比存在一定的差距。目前行业集中度低，入局者虽多，但规模化企业较少，中宠股份便是其中之一。

　　据中宠股份2022年第三季度报显示，公司主营收入24.42亿元，同比上升21.38%；归母净利润1.15亿元，同比上升24.99%；扣非净利润1.14亿元，同比上升31.05%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入8.53亿元，同比上升12.98%；单季度归母净利润4628.23万元，同比上升49.19%；单季度扣非净利润4703.72万元，同比上升49.93%；负债率37.4%，投资收益1142.93万元，财务费用-1504.53万元，毛利率19.38%。

　　从行业地位来看，中宠股份在2022年第三季度宠物食品行业的每股收益虽位于第二（未公布季报的新股不加入排名），但与第一佩蒂股份存在一定差距。

　　若想提升行业地位，产品质量是关键。据京东宠物正式发布完整版《2022年中国宠物行业趋势洞察白皮书》中显示2022年中国宠物实体市场规模将达1158亿，宠物食品份额增至46%，宠物主粮占比34%，占据着宠物市场最重要的部分。宠物食品赛道虽然已经形成了一定的行业规模，但质量良莠不齐，配料成份存在安全隐患等依旧限制着该行业的健康发展。此外，虽然中国是农业大国，但宠粮生产中所需的饲料蛋白资源相对短缺。尤其是近些年来，国际形势的变化和世界性的粮食安全危机使得优质饲用蛋白质资源紧张。因此，如何从原料和技术的层面上进行创新，走可持续发展道路，是中宠股份乃至整个宠物食品行业目前面临的问题。

　　除了宠物主粮，宠物零食赛道的市场也不容小觑。与主粮相比，宠物零食市场格局更加分散，同时入行门槛也更低，因此更利于国产品牌突围，这对中宠股份来说，既是机遇又是挑战。

　　根据艾媒数据显示，我国宠物零食市场份额CR5的合计市占率仅约32.7%，分别为乖宝、中宠、玛氏、风来客和多格漫，其中乖宝、中宠和风来客均为国产品牌，中宠如何在品牌中突出重围提升市场份额，推动产品健康化多元化，也是一个值得思考的方向。

　　随着宠物行业规模的不断增加、宠物产业的优化升级，人们的养宠理念已经从让宠物吃饱变为吃好，更直白来说，消费者越来越注重宠物食品的品质，更愿意花钱购买高品质产品。如今宠物食品赛道已经踏上了新的征程，中宠股份战略重心转至国内后未来又将何去何从，产品品质与行业地位能否更上一层楼，我们静观其变。

　　[1] 宠物系列研究之二：国产宠物品牌是如何破圈突围的？东方网，2021.9.6

　　[2] 2022 年我国宠物消费市场规模预计达 2693 亿元，每日经济新闻，2022.11.21

　　[3]2022宠物行业趋势洞察白皮书：烘焙粮同比增长96倍成宠粮蓝海，扬子晚报，2022.10.31

　　[4]中宠股份，高成长的千亿赛道龙头，价格够便宜吗？飞鲸投研，2023.2.2

　　[5]中宠股份投资者交流纪要：将战略重心倾向于国内市场，宠业光年，2023.2.6

　　[6]中宠股份（002891）2月6日主力资金净卖出431.20万元，证券之星，2023.2.6