一桩并购产生的病发症已初露端倪。
金城医药2018年年报显示，其营业收入30.08亿元，同比增长7.89%；归属于上市公司股东的净利润2.64亿元，同比下降7.84%。基本每股收益0.67元。
由此可以看出，公司2018年不仅营业收入放缓，净利润也在下跌，而这正是由于并购金城泰尔所致。
数据显示，2018年度金城泰尔盈利水平未达预期，根据金城医药初步测算，对因并购金城泰尔形成的商誉计提减值准备1.21亿元。
值得一提的是，未来的金城医药成长潜力让人担忧。
2018年公司净利润同比增长率为-7.84%，相较于2017年更是同比下滑109.85%，营业收入同比增长率为7.89%，相较于2017年同比下滑91.81%。
金城医药目前也未给投资者一个买入的理由。
2018年净资产收益率6.7%，与2017年相比，同比下降37.96%，总资产回报率为7.43%，同比下降23.48%。
一般言之，优秀的公司，股东权益回报率应当长期稳定在一个较高的水平上，这个水平，最低的门槛是8%。
显然，金城医药并不是投资者主要考虑对象。
实际上，金城医药的上市之路也并非坦途，无论频出的公司负面新闻是否属实，都让投资者对这家上市公司心存疑虑。
2018年公司的市盈率处在大于20倍的水平，投资回拨率之低、投资价值偏弱的事实，不言自明。
2018年公司每股收益也给予其“不佳”的投资环境以佐证。
根据2018年公司年报，金城医药基本每股收益为0.67元，同比下滑12.99%，2019年一季度公司基本每股收益也仅有0.25元。
与此同时，2018年公司的运营能力也难以“恭维”。
应收账款周转天数为91.41天，同比增长20.42%，存货周转天数为64.74天，同比增长63.03%。
销售费用增长幅度更是明显，2018年金城医药销售费用为4.49亿元，相较于2017年，同比增长幅度为84.02%，上述数据意味着，2018年公司的运营能力被削弱。
并且，公司还应进一步规避债务风险。
2018年公司的资产负债率为22.67%，同比增幅为15.08%，长期借款为1.62亿元，同比增幅为1057.14%，短期借款为3.37亿元，同比增幅为30.12%。
2019年一季度，金城医药的营业收入也没有创造一个良好的开端。
数据显示，2019年一季度公司的营业收入为6.34亿元，同比下降23.34%。
公司链接：
山东金城医药集团股份有限公司（简称“金城医药”，股票代码：300233）成立于2004年，国家高新技术企业、创业板上市企业。目前，公司拥有北京金城方略医药科技有限公司、北京金城泰尔制药有限公司（原金城朗依制药有限公司）、上海金城药业有限公司、广东金城金素制药有限公司、山东金城医药化工有限公司、山东金城生物药业有限公司、意大利海宝露有限责任公司等多家参控股公司。
数读|刘磊 分析|吴浩
制图|胡甜丽 编辑|星辰 审校|拾冷
数据来源|同花顺、平安证券、东方财富、万得股票
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