半年前，事关东岳集团的“5亿违法放贷案”被驳回事件，一时间让东岳陷入舆论漩涡，还一度让投资者对公司内部管理产生严重质疑。

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　　实际上，上述事件，也仅为了解东岳撕开一个口子。

　　于身处淄博境内的东岳集团而言，2018无疑是让其忧心的数字。那么，在此期间东岳的业绩是否受其羁绊呢？

　　截至2018年12月31日财政年度，公司收益同比增加40.27%至人民币142.19亿元；毛利润同比增加47.91%至45.32亿元；股东应占溢利同比增加32.98%至21.29亿元；每股基本盈利1.00元；每股末期股息0.35港元。

　　靓丽的业绩，说明舆论在某方面并没有触及其筋骨。

　　然而，东岳的痼疾依旧未得到实质上缓解。可以说，一年来（2018年5月至今）东岳集团并未唤醒市场，股价总体上处于下降态势。

　　数据显示，2018年5月公司股价在7港元范围波动，而今年5月公司股价下跌至5港元附近，中间虽然有所变化，但是跌价的宿命依旧是悬在公司头上的紧箍咒。

　　而一年的“暗淡”期，相较于东岳“黑历史”，仅似顽疾发作。

　　东岳集团股价曾从2011年7月的8.84港元跌到2016年的1.37港元，期间还因巨额资金挪用事件遭致停牌，惨烈的下跌可以说套牢了一批又一批抄底资金。

　　虽然去年年报称得上可圈可点，但是其股价与业绩背离的现象仍然十分明显，即便是港股通标的，也未能获得内地资金的青睐，摆脱不了下跌的趋势。

　　2018年3月，东岳集团正式跻身深港通，但公司的股价并未搭上股价狂飙的列车。

　　虽在此之前公司股价泛起了一波涟漪，出现了一波量价齐升，但自此之后，股价并没有出现明显的涨幅，反而走弱进入下跌通道，犹如潮水散去，归于平静。

　　无论营收、利润如何增长，东岳集团的资本市场几经沉浮后，表现还是十分平淡，这其中有被大市场所累的原因，也与投资者的认知有关。

　　正如前述所言，公司屡次发生的财务问题、管理漏洞，让外界只能望而却步。

　　据了解，东岳集团当前股价短期突破2011年高点，但是，要明确的是，上一轮的景气周期是由多重偶发因素共振造成的，具有很大的偶然性。随即价格大幅回落，股价也跟随回落。

　　分析人士建议，于东岳而言，目前需要考虑的是，公司能否运用好手里现金。除股息分红外，能否进一步加大顺周期的投资额度，进一步巩固既有优势和未来抗风险的能力。

　　相对华丽的业绩，资本市场显得寂寂无闻，这不仅体现在股价“低迷”上，东岳偏低的销售毛利率也在另一维度给予其佐证。

　　数据显示，2018年东岳集团的销售毛利率为31.87%，相较于2017年同比下降5.18%，该数值并没体现出名震一方的东岳，其优势明显的产品竞争力。

　　并且，2018年公司的毛利润同比增长率为47.91%，强劲之势陡然下行，相较于2017年，毛利润同比增长率同比下降44.75%，2017年成为该数值的一大分水岭。

　　骤变也自出有因，2018年销售费用、营业成本的攀升，这里不再赘述。

　　说其业绩靓丽，并非虚言。

　　东岳集团营收、利润双双上行，幅度较为明显，而且公司各项指标在行业内也是佼佼者。

　　2018年靓丽的业绩，得益于东岳集团的主要板块业绩均出现了大幅度增长，尤其值得注意的是氟化工相关业务。

　　具体而言，2018年度东岳集团制冷剂收益达32.60亿元，业绩为盈利8.05亿元；高分子材料收益达38.79亿元，业绩为盈利9.15亿元。

　　2018年，东岳集团制冷剂分部的营收同比增长了22.93%，占集团总收益的22.93%。其中收益最大的产品是R22。

　　隐形的“冠军”发挥着明显的作用。

　　东岳集团的R22产能居全球最高，是核心制冷剂产品。2018年东岳R22年内收益增长了31.81%，也是带动该分部业绩的主要产品。

　　2018年含氟高分子材料价格维持较高的水平，主要原因之一是原材料R22、R142b等单体的行情良好。

　　而东岳集团的原材料由集团内部提供，完整的产业链避免了由于中间体价格波动引起的利润空间受挤压，具有显著的成本优势。

　　公司链接：山东东岳集团创建于1987年，2007年在香港主板上市。30年时间，公司沿着科技、环保、国际化的发展方向，成长为亚洲规模最大的氟硅材料生产基地、中国氟硅行业的龙头企业。主导产品绿色环保制冷剂、聚四氟乙烯高分子材料，规模、技术、市场占有率世界第一，是杜邦、大金、三菱、海尔、海信、格力、美的、长虹等国内外著名企业的优秀供应商。

　　数读|刘磊 分析|无忧

　　制图|胡甜丽  编辑|星辰  审校|拾冷

　　数据来源|同花顺、平安证券、东方财富、万得股票

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