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山东联创节能二三十人“小作坊”年创4亿营收

A-A+2013年8月20日10:07中金在线评论

  原标题:“最牛股”联创节能“麻烦不断”

  8月7日,证监会公布了一份《山东联创节能新材料股份有限公司2012年年报监管案例》(以下简称《案例》)。《案例》由山东省证监局写就和呈报。

  《案例》显示,山东证监局检查发现,联创节能存在存货管理混乱、多项财务指标异常等情况。除此之外,联创节能还被发现将283万元的发票虚开给了IPO造假的天丰节能。

  自去年8月在创业板上市起,联创节能便接二连三遭遇各种质疑,“麻烦”不断。

  作为一家实体企业,联创节能的业绩称得上出色。去年,其实现净利润5441.69万元。而支撑起如此业绩的员工,仅有百人左右。其中,劳作于车间内的生产工人,仅有二三十人。有股民将联创节能称作“小作坊”。

  “看上去很美”的股价走势,也成为公司的“麻烦”。去年12月4日起,联创节能迎来“19连阳”,股价从20多元暴涨至70多元,被称为去年12月的“最牛股”。

  因为股价疯涨,联创节能曾被深交所重点监控,管理层亦感受到了莫大的压力。今年8月13日,联创节能董秘胡安智对新京报记者表示,“说实话,股价涨到这么高,不是我们乐意看到的局面。”

  麻烦1

  为天丰节能虚开283万元发票

  8月初,一份来自监管部门的《案例》显示,联创节能曾为天丰节能虚开283万元发票。

  “焦头烂额。”8月13日,联创节能董秘胡安智形容自己的状态说。公开资料显示,联创节能位于山东省淄博市,主营业务为聚氨酯硬泡组合聚醚的研发、生产与销售。

  此前,胡安智正在考察和洽购一个位于滨州市沾化县的化工项目。但来自监管部门的通报,打乱了他的行程,也将联创节能推入了舆论的漩涡。

  8月7日,证监会网站上挂出了一份《山东联创节能新材料股份有限公司2012年年报监管案例》(以下简称《案例》)。《案例》是由山东省证监局写就和呈报。

  《案例》称,今年上半年,在对2012年年报审核中,山东证监局发现联创节能多项财务指标异常。此外,公司收入确认及成本核算也“存在重大错报风险”。

  今年3月5日,山东证监局“对联创节能进行了现场检查”。《案例》显示,检查组查看了车间和仓库,调阅和分析了基础数据,走访了重要供应商和客户,并且绕开高层直接访谈了基层工人。

  “检查组有四五个人,来检查之前没有打招呼。”胡安智回忆说,接到电话时,检查组已经到了厂区门口,而此次检查的细致程度,“超过了以往任何一次”。

  此间,在“史上最严的IPO核查”中,天丰节能被查出虚增利润。通过一纸283万元的发票,监管层挖出了联创节能与“撞在枪口上”的天丰节能之间的隐秘关系。

  《案例》称,联创节能将以前年度账外核算的对零散客户销售收入284.8万元,于2012年度将其发票283万元虚开给天丰节能。对于这一点,联创节能在8月12日的公告中称,为天丰节能虚开发票的是一位销售经理。

  “当时,缺少发票的天丰节能找他帮忙,还允诺以后会展开更多的业务合作。”胡安智说,面对天丰方面的陈情,该销售经理出于“扩大市场份额”的考虑,为其虚开了发票。不过,胡安智说,由于天丰节能生产线的原因,双方扩大合作一事,最后不了了之。

  “公司存在发票管理不到位、不规范的情况。”联创节能在公告中称。此外,公告还称,除上述供销业务外,联创节能与天丰节能之间再无往来。

  据了解,对于《案例》所通报的部分检查情况,联创节能在今年5月13日就进行了公告,并承诺在5月31日前完成整改。

  至于时隔3个月后证监会网站为何突然挂出《案例》,外界多感到纳闷。该《案例》“存活时间”极短,挂出后不久即被删去。

  麻烦2

  高管感慨“拿什么支撑”牛股

  股价“19连阳”亦给公司带来压力,联创节能董秘称,“不是我们乐意看到的局面”。

  山东证监局揪出联创节能的一堆问题,事出年报审核。《案例》透露,在日常监管中,山东证监局一直将联创节能列为关注类上市企业。

  联创节能被监管部门重点关注,早已被外界所知。去年12月25日,深圳卫视播放了广东高层调研深交所的视频新闻,其中出现了交易所的监控屏幕。屏幕显示,联创节能正被深交所监视。

  其时,联创节能的股价正急速上涨。自去年12月4日开始,联创节能股价从27.63元开始飙升。至12月25日时,其股价已经上涨至59.29元,涨幅接近115%。今年1月7日,联创节能报收72.1元。至此,这家上市仅4个月的公司,股价已经走出了“19连阳”,涨幅高达160.95%。这样的走势,使联创节能被称为去年12月的“最牛股”。按深交所规定,联创节能申请停牌后组织自查。

  大牛的行情,在今年六七月间再度出现。今年5月29日,联创节能的收盘价为61.72元。6月14日,股价一度达到91.5元。也就是说,10个交易日间,联创节能股价上涨近30元,涨幅接近5成。7月4日,联创节能报收91.96元。次日,股价盘中一度达到92.5元,与“百元俱乐部”仅一步之遥。

  与股价走势相对应的是,2012年,联创节能每股收益为1.59元,同期市盈率接近40倍。据报道,今年6月,该指标一度升到105倍。

  “这样的股票,我不敢碰。”一位长期跟踪联创节能的投资者认为,联创节能被炒作得过头了,已经偏离了正常价值。据报道,多家知名的老牌游资,在买卖联创股份中表现活跃。

  上述投资者分析称,游资青睐联创节能的主要原因是其“盘子太斜。公开资料显示,联创节能总股本为4000万股,流通股在今年8月前仅为1000万股。

  “几百万的资金量,就可以拉个涨停。”上述投资者称。除此之外,国家接连出台的环保方面的利好,也给予了市场炒作的题材。由于主营的聚氨酯硬泡组合聚醚多用于建筑和冷藏等方面的保温,因此联创节能被打上了“环保”、“绿色节能”等概念。

  因为股价疯涨,联创节能曾被深交所重点监控,公司也疲于频频发布说明公告,管理层感受到了莫大的压力。

  “说实话,股价涨到这么高,不是我们乐意看到的局面。”联创节能董秘胡安智对新京报记者表示,股价一旦在3个交易日内涨跌幅超过20%,就要发布说明公告,“所以我们不得不时刻盯着走势,这太占用时间”。

  据胡安智透露,联创节能董事长李洪国曾在一次会议上对几位高管感慨说,“这么高的股价,我们需要拿出什么样的业绩来支撑?”

  麻烦3

  工人二三十人被指“小作坊”

  二三十名工人,如何创造出4个多亿的营收和四五千万的利润,引发外界质疑。

  年报显示,去年,联创节能实现营业收入4.25亿元,净利润5441.69万元。2011年,这两项数据分别为4.46亿元和5089.81万元。

  这样的业绩,由百十个员工创造。招股说明书显示,2011年,联创节能共有员工89人,其中,生产人员为23人。2012年,上市成功后的联创节能,员工人数增长为108人,其中生产人员31人。

  这二三十名工人,在一个车间内进行生产。目前,整个联创节能只有3个车间——除去生产车间外,其余的两个用作存放原料单体聚醚。

  新京报记者看到,加上一栋2层高的办公楼在内,整个联创节能的厂区面积约为20多亩地。车间以外的空地上,也堆满了盛有原料的铁桶。若不是门口广告牌上写着的“创业板上市公司”,很难能将这座小厂与“最牛股”联系到一起。

  “开股东大会的时候,几个投资者来到工厂后看了一眼就问我,这是家上市公司吗?”联创节能一位工作人员说。更有股民将联创节能不客气地称作“小作坊”。

  外界对联创节能的质疑,也多肇始于此——“作坊”一样的生产环境、二三十名工人,如何创造出4个多亿的营收和四五千万的利润?

  据胡安智介绍,主要产品组合聚醚的生产工艺极为简单,“就是工人把单体聚醚、催化剂等原料,按比例放入反应釜中,进行搅拌”。

  胡安智称,一个搅拌过程只需10—20分钟,之后的装罐系自动化完成,“整个工厂半小时就可以生产10吨的组合聚醚。”年报显示,去年联创节能组合聚醚的产量为2.43万吨。

  在淄博一位化工分析师看来,组合聚醚的技术门槛确实不高。胡安智也认可这种观点。他说,入门与产品稳定、保温效果出众、成本有优势,“就是隔了一层窗户纸”。这层窗户纸即“配方”,也就是生产组合聚醚时不同原料的配比。

  胡安智称,有些小工厂只有几个配方,而联创节能则有500多个配方,可以按照不同客户的需求为其定制组合聚醚。

  配方保密,是联创节能的“重中之重”。“掌握配方的只有极少数人。”胡安智介绍说,工人在生产前,需要先到技术部门拿到领料单,而为了保密,领料单往往一分为三,由不同的工人领龋根据联创节能的规定,工人泄密的处罚为“开除、罚款一万元、追究刑事责任”。

  “除技术部门外,包括财务部门在内的相关部门均无法掌握原材料流转的真实情况。”山东证监局在《案例》中称,联创节能存货管理混乱。对此,联创节能回复称管理混乱系技术保密所需,并承诺引入ERP(企业资源计划)加强对存货的管理。“届时,可能会通过设定浏览权限等方式保密。”胡安智说。

  麻烦4

  20项专利被疑为IPO购买取得

  20项发明专利集中在一个月内申请,被质疑“可能是专门为申请高新技术企业和IPO购买取得”。

  “小作坊”仅是外界感到困惑的一部分。自去年8月登陆创业板起,外界和监管层对于联创节能的质疑一直不断。

  今年1月,一份名为《联创节能股价虚假繁荣背后或许是一个笑话,或许是下一个万福生科》的帖子流传于网络。该帖称,联创节能只有20项发明专利,且大多与公司生产基本无关;并且这些专利申请时间集中在一个月内,“可能是专门为申请高新技术企业和IPO购买取得”。

  1月11日,联创节能以公告的形式,对上述质疑作出了回应。公告称,长期的研发过程中,联创节能积累了大量的配方工艺,但却一直未进行专利申请,只是后来出于“公司形象宣传及市场拓展需求,才将部分非核心的技术申请了专利”。

  “我们一般不愿意申请专利。”胡安智称,若非上市的需要,可能那20项专利仍不会被暴露出来。

  上述网帖同时称,联创节能毛利率远高于同行业巨头红宝丽。无独有偶,根据《案例》披露,山东证监局也对联创节能超高的毛利率感到疑惑。

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