山东混改“第一单”花落山东交运 力争5年内上市
大众网12月4日讯今年9月底，山东交运股权多元化的工商登记变更，标志着山东交运混改圆满完成，成为山东混改“第一单”。山东交运混改是全省首家在集团层面启动的整体改制，其实行的员工顶格持股，引入社会资本超过了国有资本等一系列的“首创”，为我省国企混改提供了经验和示范作用。
客流断崖式下滑，员工改革愿望迫切2015年年底，山东省国资委就对外发布了《关于开展混合所有制改革试点工作的通知》，圈定了包括山东交运等在内的58家省属国企作为“混改”的试点单位。
“作为一家传统的道路运输企业，交运集团面临着严峻的市场形势。” 山东交运集团董事战献祥表示，2000年至2013年期间道路客运形势很好，但是到了2013年出现了拐点，公路客运受高铁、出租车、私家车等不同交通运输方式的影响，造成客流每年都在下滑。“尤其是一些高铁沿线的线路，客流可谓是断崖式下滑。”
卖的票比以前少了，许多班次客车开始坐不满了，很多交运集团的一线员工感受到了这种严峻的形势，要求改革的愿望也迫切起来。
“交通运输业是劳动密集型企业，驾驶员、售票员、检票员等员工数量大，每一位员工积极性的调动，对于企业的发展起着非常重要的作用。”战献祥说。山东交运集团资产规模不大，进行混改承担的风险相对就小；在2015年之前，每年净资产收益率保持在10%以上，企业的经营状况仍然保持良好势头，这些因素为混改提供了有利条件。
此外，山东组建了国惠改革发展母基金，发挥国有资本引导作用，吸引聚集各类社会资本，助推发展混合所有制经济，国惠改革发展母基金发起设立的子基金规模已突破300亿元。
在多种因素合力推动之下，山东交运成功启动了混改。
员工积极持股，战略投资者跟进
在交易方案设置中，山东交运采用了“存量+增量”的形式，一方面通过增资扩股引进战投与核心骨干持股，同时出售部分存量股权，这样既保证了引入增量资金的规模，也解决了员工入股资金压力大的问题。
战略投资者入股山东交运，首先关心的是资产是不是干净，有没有历史遗留问题和包袱，其次是山东交运以后的发展方向和实现路径。还有一点，就是此次混改能不能实现员工持股。
“如果员工持股不能实现，战略投资者也不会进入。自己的员工都不敢投资，战略投资者又怎么敢投。”山东交运集团董事战献祥说，“事实证明，我们的员工都看好自己的企业，愿意与企业同呼吸、共命运，大家很有积极性。”
根据混改相关文件规定，员工持股只能在企业骨干技术人员中进行，同时，为了给下一步上市做准备，山东交运参与员工持股计划的骨干成员控制在180人以内，每个人认购股份最多不能超过1%，也就是680万元。
“员工的积极性确实提高了。”战献祥说，“混改结束，代表着企业全新的开始。”目前山东交运已经启动了内部改革，在组织架构、人事制度、薪酬制度等方面推进改革，彻底改变原来的体制机制，解决能上不能下，能进不能退的局面。
山东交运集团混合所有制改革完成后，注册资本变更为6.8亿元，其中国惠投资出资2.516亿元；员工持股平台出资2.04亿元；战略投资者出资2.244亿元。这意味着在山东交运混改中，引入的社会资本超过了国有资本。
股东会形成决议，无需报上级批准
在混改过程中，社会资本中成功引入了普洛斯、建信投资、长城资本、远洋地产、首汽约车、大地财险等多家具有产业协同效应和行业领先优势的投资者。
山东交运的决策方式也发生了改变。现在重大决策由股东会形成决议，无需报上级批准。最近一个重大的投资项目，就是提交到股东会上讨论的。战献祥认为，战略投资者参与股东大会，对企业的决策有着非常大的作用。“战略投资者是专业的投资人，有专业的投资知识，对项目的分析、对风险的把控，市场的研判都有独到的地方，有助于进行科学决策。”
战献祥表示，战略投资者在各自的行业内都是佼佼者，把这些战略投资者引进来，不仅是资金的引入，更重要的是引进了先进的管理理念和商业模式。
国惠投资董事长于少明也曾公开表示，此次混改实现了地方国企与中央企业的融合，国有资本与外国资本、民营资本的融合，产业资本与金融资本的融合。这有助于山东交运深度开发现代物流、网约车、汽车服务等新业态，加速业务战略转型，实现企业治理机制现代化、经营机制市场化和商业模式新型化。
战献祥表示，目前山东交运已经开始尝试与战略投资者开展新的深度合作。在上个月，交运集团与普洛斯签订了战略合作协议，物流园区建设，城市配送项目已经启动。下一步还会跟首汽约车进一步合作，拓展新的空间。
将启动B轮融资，力争五年内上市
谈到未来的发展方向，战献祥坚定地表示，客运主业不能丢。
“高铁、飞机等交通运输方式的发展和私家车的普及对我们的确有冲击，但并不能替代我们，我们还有自己的市场空间。只要我们深耕细作，经营创新发展，有信心保住应有的市场。”
战献祥透露，在稳住主业的基础上，跟兄弟企业合作模式的创新，不管是站点布局设计，还是旅客的体验度等方面要更好地满足客户需求。“比如车头向下，着眼于中短线客运的创新等。”
山东交运完成混改之后，其上市进程一直为外界所关注。对于这个问题，战献祥透露，下一步将进行股改和启动B轮融资，净资产规模达到十亿以上，力争在五年内实现上市目标。
据Wind资讯数据显示，目前山东各级国资委共有34家上市公司，涉及生物医药、化工等多个行业。截至9月27日收盘，这34家上市公司平均市值为185.46亿元，不过目前市值低于50亿元的，仍有8家，最低的华纺股份（600448.SH）仅有25.43亿元；上半年的归属母公司股东净利润合计为214.55亿元，平均则有5.96亿元。值得注意的是，这些企业上半年没有一家出现亏损，归母净利润在1亿元以下的，则有16家。
这让更多人对山东交运的上市，充满了期待。
山东交运集团混改始末
作为首家启动集团层面混改，实现整体改革的山东省管企业，山东省交通运输集团有限公司（简称山东交运集团）将新加坡物流商普洛斯、网约车平台“首汽约车”作为战略投资者引入，力图在两个行业有所突破，未来集团还可能收购地方交运企业股权，并在2020年谋求整体上市。
作为山东交运集团权属企业，济南长途汽车总站受到了来自铁路、航空、网约车等业态的竞争压力。（资料图）
1引入战投布局现代物流、网约车
国庆前夕，山东交运集团混改落地，集团第三次股东会通报结果显示，改革后集团注册资本变更为6.8亿元，股东持股比例为：山东国惠投资有限公司（简称“国惠投资”）持股37%，多家战略投资者合计持股33%，员工持股平台持股30%。
据了解，山东交运集团成立于1989年11月，是“元老级”的山东省管国企。鉴于省管一级国企混改存在制度性约束，国惠投资在今年4月取代山东省国资委成为集团第一大股东，为改革铺平了道路。
此次混改引入的战略投资者备受社会关注，从工商信息披露情况看，共有3家有限合伙企业入股山东交运集团，分别是新余国寿尚信健隆投资中心、济南福道长瑞股权投资基金合伙企业、济南国惠兴鲁股权投资基金合伙企业，依次持股17%、11%、5%。
其中，济南国惠、济南福道的出资人以国有投资公司、券商、资管为主，而新余国寿背后则是新加坡物流商普洛斯、网约车平台“首汽约车”等社会资本。此外，此前曾传出的资方远洋集团，记者获悉其最终未参与。
山东产权交易中心业务总监张映军是此次混改的主要参与者之一，他告诉山东商报记者，山东交运集团引入战投分为基石投资者、实业投资者、财务投资者三类，对实业投资者的引入目的很明确，就是为了与集团主业形成互补，实现产业提升。
从行业地位看，普洛斯是亚洲最大的工业及物流基础设施供应商和服务商，在山东的青岛、济南等城市建设了大型物流园区。
从山东交运集团的物流业务来看，记者掌握的一份权威报告显示，该集团2015年物流板块实现收入3.4亿，是集团的第二大业务板块，业务涵盖集装箱场站业务、仓储配送、货运代理、场站经营、大宗货物运输等。
但是，这样体量的营收，当年只为集团贡献了994万元的利润。对于产业面临的问题，报告中将之归纳为规模小、定位不清晰、专业人才缺乏，并指出集团物流业务多以中间代理业务为主，利润率低、货源不稳定，整体处于亏损状态。
从网约车业务来看，记者了解到，山东交运集团目前控股多家出租车企业，拥有约540辆出租车，谋求规模扩张的意愿强烈，同时集团还涉足驾培和汽车后服务，都是出行领域的潜在业务。
而在首汽约车方面，青岛市场部负责人齐鑫介绍，目前该公司已与青岛交运集团战略合作共同发展网约车业务，新投放网约车120辆，同时还对出租车公司进行网络化平台改造。
2何以成为“混改第一单”？
据了解，山东交运集团早在2014年前就有了混改打算，当年7月曾成立改革领导小组，并在次年10月提交了混改初方案。
谈及山东交运集团何以率先实现混改，张映军认为，一方面该集团所处行业市场化竞争充分，符合国家政策，同时在客运行业竞争白热化的背景下，来自企业内部的改革动力较强，此外集团规模适中也让改革更易进行。
记者获得的山东交运集团经营状况显示，该公司2015年实现营业收入14亿元，净利润7388万元，分别同比下降9.8%、2.7%。其中，客运板块实现营业收入6.54亿元，利润总额7512万元，同比分别下降13%、12%，幅度明显。
对于企业面临的困难，山东交运集团董事长吴宗昌曾表示，受到高铁、航空快速发展的影响，公路客运企业近年来正在夹缝中求生存，而山东省高铁规划也将进一步压缩企业生存空间，要摆脱困境必须转型升级。虽然面临种种困难，但在投资者眼中山东交运集团仍旧是“一块宝”。“交运集团目前有30多块土地，大部分在济南，其中有些还是核心区地块，可以进行商业配套提升，同时还有大批物流车辆，为发展现代物流业打下了基础。”张映军告诉记者，除上述利好外，IPO计划也是投资者参与改革的重要动力。
据了解，按照山东交运集团拟定的计划，集团在此次混改后将择机启动B轮融资，并购优质标的企业，到2020 年将从传统的交通运输企业转型成为创新型交通运输综合服务商，完成混改并实现整体上市。
而记者获悉，在并购标的选择上，山东交运集团或将通过交叉持股、收购股权等方式，对济南周边交运企业进行投资。
基于此，参与投资山东交运集团的建信投资、国瑞证券、大地财险等，将在投资融资、保险、上市等方面提供增值服务，而济南国惠兴鲁股权投资基金则将提供资本运作、资产证券化等方面的增值服务。
3持股比例“有讲究” 董事会成员共7人
除战投引入外，山东交运集团混改在股权设置上也实现了突破，成为全省首家以同股同价方式，同步引入战投和骨干员工持股，最终形成“国有资本+战略投资+骨干员工”共同持股模式的企业。
张映军告诉记者，在交易方案设置中，山东交运集团采用了“存量+增量”的形式，一方面通过增资扩股引进战投与核心骨干持股，同时出售部分存量给二者，这样既控制了引入资金规模，也解决了员工入股资金压力大的问题。
具体而言，山东交运集团本次共增资1.39亿元，占增资后集团总股本的20.58%，其中6237.57万元的份额允许不少于两家战投认购，其余7754.34万元份额由员工持股平台认购。同时，上述两方还需分别受让省社保基金理事会、国惠投资持有的集团股权。
改革完成后，由山东省国资委担任出资人的国惠投资，持有山东交运集团37%股份，山东交运集团管理层出资设立的四家合伙企业合计持股30%，国有资本处于相对控股地位。
对于国有资本未绝对控股的原因，改革方案的主要考量，是提高企业决策的灵活性，并列举了湖北宜昌交运集团的例子，这家2006年完成股改的国企曾试图通过收购兼并实现扩张，但由于国资持股比例达75%，导致公司决策层对于溢价收购过于谨慎，谈判市场化程度低，错过了多次市场整合机会。
对于山东交运集团混改后的董事会架构情况，集团董事、董秘战献祥向山东商报记者介绍，董事会成员共有7人，来自国惠投资、战投、员工持股平台的董事占比为2.5：2.5：2，其中集团董事长、董事吴宗昌占国惠投资、战投各0.5个名额。
其余6名董事中，战献祥、杨国强代表员工持股平台，孙延刚、张玉才代表山东国惠，曹又生、王广军代表战投，其中最后两人的身份系青岛磐霖投资有限公司大股东、山东福道投资有限公司执行董事兼总经理。
在中国企业研究院首席研究员李锦看来，作为集团层面整体混改项目，山东交运集团的改革方案设计和操作上，对山东国企改革，乃至全国的交通运输系统国企混改都有很强的启示意义，同时，员工持股比例达到30%的“天花板”，在全国省级国企混改中幅度最大，也值得给予高度关注。
同时，李锦还告诉记者，山东交运集团混改能否成为国企混改的经典案例，还需要观察后期集团能否形成健全的法人治理结构和现代企业制度，并实现市场化经营充分走向市场，实现转型升级。
“混改本身不是目的，而是开始，能不能调动各方面资源形成合力才是混改的意义。”李锦说道。
来源：大众日报（综合齐鲁壹点、山东商报消息）
