20亿债务违约引发连锁反应 债权人纷纷上门讨债
11日，山水水泥发布公告称20亿元超短融违约后，12日又在港交所发布的公告称，中国建设银行（亚洲）要求公司香港附属公司中国先锋水泥（香港）有限公司立即偿还一笔5000万美元的离岸贷款，并表明或采取法律行动；招商银行要求山东山水水泥集团有限公司立即偿还余额4.94亿元人民币的循环贷款。
大众网记者注意到，以上仅为山水水泥收到的众多债权人信函的其中两件，山东山水20亿元超短期融资券发生违约后，负面连锁反应已被触发。
此外，这起中国债券市场上发生的第六起违约事件，也引发山水水泥债券估值大跌，承销商预警可能将有更多违约风险。对此，天津银行发起的一支与其有关的资产证券化产品（ABS）被评级公司列入观察名单，成为中国首例ABS产品的评级负面事件。
12日，山水水泥在回复债权人时指出，公司面临集团因债权人行动而不稳定的风险，公司已提交清盘呈请及提出申请，以期共同临时清算人（倘获开曼法院委任）将同债权人进行协商，并推动达成一项符合全体利益相关者最佳利益的整体重组计划。
如此看来，主导这场破产清算计划的主角，一直在静待开曼法院做出委任裁决，以期通过破产清算，获得更多优质资产。
而身为山水水泥第一大股东的天瑞集团却 “举手反对”。大众网记者注意到，天瑞集团在11月13日通过中债网发布澄清公告，称山水水泥清盘公告并未召开股东大会，也未经主要股东同意。该公告未征求天瑞集团意见，天瑞集团不同意这种做法。
改革曾触发股东内乱 多名高管几乎同时辞职
山水水泥是中国第二大水泥企业，2008年在香港上市，成为中国首家在香港红筹股上市的水泥企业。在香港上市之前，山水水泥的管理层张才奎、李延民、董承田、王永平等9人作为登记股东，在香港设立中国山水投资有限公司（简称“山水投资”）。目前，在山水水泥发行股份当中，原为山水水泥第一大股东的山水投资持有25.09%。
根据公开信息显示，目前山水水泥控股状况为：天瑞集团占股28.16%，山水投资占股25.09%，亚洲水泥占股20.90%，中国建材占股16.67%，公众股东占9.18%。其中，山水投资是山水水泥管理人员和员工的持股平台。
2010年，山水水泥原董事长张才奎卸去总经理职务，由其子张斌接任总经理并开始实行内部改革，导致其与多名高管的矛盾直接爆发。2013年初，时任山水水泥副总经理的董承田等5人几乎同时提出辞职，随后，上述辞职高管开始联合部分职工开始维权，称张才奎侵占职工权益。
2014年11月，山水水泥6名前高管和2095名职工将前董事长张才奎起诉到香港高等法院，认为上市前的信托计划侵吞了员工股份，向法院申请“禁制令”和“接管令”。2015年5月20日，法院做出裁定，将山水投资持有的约43.29%股份转由安永会计师事务所托管。
