三联商社易主
慎贷事件仿佛多米诺骨牌的第一张，三联此后进入下滑快车道。
尽管遭遇重创，但到2005年，三联集团净资产依然有35亿元。此后两年间，张继升迅速处理掉旗下相当部分优质资产以回笼资金，直至2007年底，三联集团归还银行贷款约20亿元，张继升认为，“三联总算走出来了，尽管伤了元气。”
同时，在2006年，三联几乎动用了所有可用资金来启动彩石山庄，试图搭上房地产最后一班黄金列车。此时银行虽已不再采取凌厉攻势，但三联也再无能力要求追加贷款，彩石山庄成为三联绝地反击的唯一砝码。
“再也经不起任何风吹草动”的三联，却在此时遭遇又一次重大转折——上市公司三联商社的控股权被拍卖。“一个上市公司的股权如果丧失，引起的震动比黑名单事件一点不小，马上导致第二轮挤兑。刚刚续上的链条很脆弱，这个时候三联彻底地被打倒了。”张继升说，“我们无法预知，也无力抗拒。”
起因源于三联在济南商业银行(即如今的齐鲁银行)的一笔3000万元贷款。银行以更换抵押物的名义，要求三联还款再贷。三联担心被银行清户，要求先还一半，贷出一半后再还另一边。
“我们担心清户后，引发又一轮连锁反应，这时的三联就像惊弓之鸟。”三联高层说。
纠纷由此而起。2008年初，银行决定拍卖三联所质押的上市公司股权。
根据相关规定，对于有其他资产可供执行的企业，不得拍卖股票，以免引发股市振荡。三联最终与银行对簿公堂，但官司打到最高人民法院后，三联败诉，拍卖如期举行。
按照当时三联商社限售流通股的评估价格每股2.48元，拍卖标的约为1400万股即可偿还全部贷款，但最终被拍卖的股权却达到2700万股——恰好为第一大股东三联集团的持股数(占总股份的13.7%)。
让张继升更难理解的是，拍卖需提前7天公示，而这一时间被安排到了春节前一天，且提供的竞买保证金账号是错误的。
最终黄光裕的国美电器成功入主三联商社，此为后话。
三联失去上市公司控股权，引发银行在内的债权人又一轮挤兑潮，刚刚续上的链条再次断裂。2008年2月14日，张继升度过了最为寒冷的一个情人节，三联集团资产再次被全部冻结，彩石山庄被迫停工。
奄奄一息的三联，开始寄希望于司法程序，并在2009年提出破产重整的要求，并于2010年4月，向济南市中级人民法院提交了破产重组申请。经过数年纠缠，彩石山庄始终未能进入司法程序，直至当地政府换届后的2013年，济南市政府开始着手过问此事。
三年间，三联集团负债更多、资产缩水，张继升雄心勃勃的重组计划最终与时间一起流逝。
“我们的商业销售，曾经连续10年全国第一；流通业的行业标准，商务部委托我们来制定，那是我们最辉煌的时刻。”张继升短暂地回忆往昔时，语速加快，似乎想争出个对错来。十年不长，足够虚掷一段峥嵘岁月。那些故事记忆犹新却已泛黄，像那根经年累月夹住香烟的手指，袅袅而起的青烟，仿佛他的唏嘘。
岁月见证过许多企业家东山再起的故事，比如融创50多岁的孙宏斌，比如70多岁的褚时健。但64岁的张继升说，“我已经失败了，现在唯一想法就是留下的这些资产能不能解决遗留问题。”
“除了三联的两次转折，这三十年里你最遗憾的事情是什么？”
“没有善始善终。”
“毕竟还没到盖棺定论的时候？”
“善作者不必善成，善始者不必善终。”
这句话出自《史记》，中文系出身的张继升留下一句谶语后，在升腾的烟雾中沉默。没有人知道他在想什么，没有人知道他能否再归来。
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