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友邦华泰投资部总监梁丰谈投资策略实录

来源:新浪财经2013年3月27日【评论0条】字号:T|T

友邦华泰投资部总监兼基金经理梁丰做客新浪财经会客厅 图片来源:新浪财经友邦华泰投资部总监兼基金经理梁丰做客新浪财经会客厅 图片来源:新浪财经

  友邦华泰投资部总监兼基金经理梁丰7月17日做客新浪视频财经,介绍“下半年投资策略和基金的投资机会”,以下为当日访谈实录。

  各位新浪网友,大家好!

  主持人:各位新浪网友大家好,欢迎收看本期节目,我是主持人余文。

  大盘重回3000点,在这个时候我们买基金是不是好时候呢?或者说在这个时候我们买什么类型的基金呢?今天我们的节目就为大家请到了一位嘉宾,他是友邦华泰投资部总监基金经理梁丰先生,梁先生您好,跟我们的网友打声招呼。

  梁丰:各位网友大家好。

  主持人:非常开心你今天能做客我们直播间,也欢迎大家如果对基金有什么样的话题都可以发到这里,我来帮大家进行转达。

  我知道友邦华泰基金管理公司旗下有好多只基金,能不能给大家整体介绍一下它们的业绩怎么样?

  梁丰:我们旗下有六只基金产品,其中4只是股票型基金,还有两只是稍微低风险的债券和货币基金。其中我们的友邦华泰上证红利ETF是一个指数型的产品,今年的收益率因为指数基金收益率比较高,大概收益率昨天已经达到了87%左右的收益率。另外还有一只股票型基金,叫友邦华泰价值增长,昨天刚刚成立满一年,它今年以来的收益率大概是78%左右。我们还有一个主动型的基金,友邦华泰积极成长基金,这是2007年下旬成立的基金,经历了一个熊市和今年以来牛市的过程,它这个月份取得了晨星公司两年五星级的评级。我们还有一个债券基金友邦华泰稳本增利,业绩排名一直以来也是比较良好。

  主持人:听起来就像我们有时候大盘看到的全是红色非常喜气洋洋的景象。您对下半年的股市怎么看呢?我们如何看待现阶段基金在股市中的作用?

  梁丰:大的环境,整个经济复苏的趋势越来越明确,今年货币信贷的供应比较宽松,而且在这样一个环境下出现了股票市场和房地产市场的景气向上转折。在这样一个环境下,我们认为大的股票市场向上的趋势还是会延续的。因为一方面经济向上的趋势不会改变。另外,整个随着下半年房地产投资的逐步回升,可能会接过基建投资,成为拉动经济增长的一个新的引擎。在这种情况下,可能我们的政策还会保持整体现有的基调,不会发生大的改变。所以,可能股票市场的整体向上趋势还是相对明确的。

  主持人:看到有网友在提问了。

  网友:请问梁总,现在买基金是时候吗?现在我们投资哪种基金好呢?

  梁丰:在经济复苏的阶段,股票和股票类的资产投资还是一个最好的方向之一。所以,对于大多数老百姓,如果他自己并不是很熟悉或者不是很专业投资股票的老百姓,股票型基金是一个不错的选择。今年上半年因为指数的上升空间比较大,另外可能主动型的基金对方向性的选择上需要有一些验证宏观经济的方向,有一些犹豫,方向性的选择可能也不是特别清楚。所以,整体今年上半年指数型基金的业绩明显跑赢了主动型基金。但是下半年随着上市公司业绩逐步回升,我们相信主动地去选择好的行业和股票的这些主动型的股票基金,可能在经济趋势比较明确的环境下,它的优势会逐步地发挥出来。

  主持人:我现在看到咱们有很多基金公司都推出了沪深300(2583.530,8.48,0.33%)指数类的基金。我们的客户对于这方面如何选择?还有对于指数类的基金采取定投的策略,怎么样能去规避风险呢?

  梁丰:沪深300指数基金现在为止已经发行了我印象里可能是6—7只左右,本质上来讲不同公司的沪深300指数基金基本上是一致的,因为它是一个被动型管理的产品,它不会因为不同的管理公司或者不同的基金经理产生太大的差异。但是如果是沪深300ETF产品,它就是在交易成本、运营机制、套利方面会有很多很多的优势。我们公司现在正在开发也计划下半年想推沪深300指数ETF的产品。从基金净投的角度来讲,对于很多投资者不能很好地去把握基金进和出的时机判断,可能定投是一个比较稳健的投资方向的选择。

  主持人:好,现在又看到网友在提问。

  网友:选择基金有哪些可以量化的指标作为依据?

  梁丰:选择基金通常应该从三个方面来考虑,一个就是这个基金经理是不是有一个比较好的投资管理能力和中长期的业绩介入。另外,这个基金公司整体的投资管理的能力是如何。可能我们要选择适合自己风险收益特征相应的基金产品。

  从量化的指标上来讲,我们可以去看基金公司或者是基金经理中长期业绩的表现数据,包括它在不同的环境下,比如它在牛市的环境下、熊市的环境下,不同的环境下它的业绩是不是都比较好。我们可以从更长的角度去选择好的基金公司和基金经理的产品。

  主持人:现在大盘已经冲上了3000点,现在大盘还是处于振荡期吗?在这个时候您给我们这些朋友们建议是买新基金好还是老基金好?

  梁丰:这是两个问题。第一个问题,市场刚才我也谈了,可能大的趋势还是有一个向上的趋势。但是随着未来经济的复苏越来越明确,可能政府会开始微调它的宏观经济政策,包括过度宽松的货币政策,包括最近房地产价格过快上升,可能政府也会对其相关的政策有一个微调的可能性。以及在四季度,我们认为CPI转正以后,整个经济增长的水平会更高,那时候可能我们会担心经济出现过热的风险。

  所以,从这样一个角度上,我们认为四季度可能政府的政策会有一些微调的可能性,会对A股市场带来一些波动。在这样一个环境下,大的趋势我们是看好的,但是未来的波动有可能加大的情况下,我们是认为可能主动的行业和股票选择去把握一些局部的沿着经济复苏我们去把握行业轮动的机会,可能是下半年一个比较好的投资策略。

  在这里面我相信主动型股票基金的相对优势会逐步发挥出来。

  网友:刚才看了您对下半年的大盘走势还是比较看好的,新基金会不会涨得比较慢啊?

  梁丰:其实新基金和老基金这个问题,区别主要在于新基金有一个建仓期,主要的区别在这里。因为基金整体上来讲是一个相对中长期投资的品种,我们不应该过度地去看短期它建仓期的表现,更多还是要从长期的角度来讲,它完成这个建仓期之后去对比,更多还是看刚才的因素。但是从阶段性来讲,如果是一个单边的上行市,可能老的基金原有的股票已经建仓完成,可能能比较快地去分享市场上升的机会。但是如果市场出现了一个阶段性振荡或者调整,对新基金的建仓就非常有利。应该说各有优劣,取决于市场不同的环境,主要是建仓期很小的区别。

  主持人:咱们旗下的基金有没有可以做定投的?

  梁丰:我们公司应该有几个产品,包括友邦华泰盛世中国基金、积极成长基金、价值增长、稳本增利和货币基金都有可以做定投的产品。可能大家对于货币和债券基金有AB分类,大家会看清,其中有一个类别是可以做定投的。

  网友:梁老师您好,市场上到3000点以上有的地区出现了站排赎基金的现象,您怎么看待这个现象?

  梁丰:我认为在现在这样一个市场环境下,我不太清楚是不是出现了这样一个排队赎基金的情况。因为从刚刚前段时间发行结束的沪深300指数基金的发行情况,三天之内发了247个亿,应该说整体大家购买基金的热情应该还是相对比赎回基金的情况应该是大的。

  主持人:非常感谢您的回答。

  网友:请问梁总,一年期央票的发行对我国经济会有怎么样的影响?您怎么看待这个事情?

  梁丰:央行重新启动发行一年期的央票,主要是对冲到期同样规模的票据的规模数量,进行一个对冲。本质上来讲,对货币市场的供应没有一个直接性的影响,但是这样一个动作实际上是显示了央行未来有可能会利用这样一个工具来适度地控制流动性过度投放的情况,反映了货币政策的小小微调。短期来讲,可能对短期的货币市场利率有一个拉升的作用,但是对股票市场短期不会有太大影响。

  网友:您怎么看待华夏沪深300指数基金的火爆认购?

[梁丰谈投资策略 导航短标题=]

  梁丰:我刚才已经谈了,华夏基金公司沪深300(2583.530,8.48,0.33%)指数基金火爆认购,一个是归结于华夏基金突出的品牌。另外,上半年表现相对突出的市场效应。但是如果我们冷静分析未来市场的环境,我们认为可能下半年主动型基金和指数型基金差异不会像上半年那么大。因为下半年的环境,我们认为主动型基金的优势会逐步显现出来。

  主持人:现在咱们这个市场您认为新基金多大规模算是合理的区间?

  梁丰:没有绝对的数字,但是从我个人来讲,一个主动型的基金通常在30、40亿,50亿以下都是相对从管理上比较便利的产品。如果超过50亿之后管理的难度逐步增加。我们公司即将发行的友邦华泰行业领先基金主要是从自上而下做行业配置和选择结合,自下而上选股。这样一种投资策略,对资金规模吸纳能力会更加大。

  主持人:刚才也说了指数在3000点左右,大家都在猜疑大盘要进行调整,如果调整,调整的幅度有多大?股市会在什么时候出现向下的拐点?

  梁丰:现在在3100多点的上证指数的位置,可能我们整体A股市场的估值是处在历史上的平均水平稍微偏上一点的状况。考虑到现在利率比较低,经济复苏的态势比较明确的环境下,我们认为即使出现振荡和调整,可能空间相对比较有限。如果市场进一步上攻到一个更高的点位上,可能相应的调整空间会更大一点。

  网友:友邦华泰新发型的基金跟现在这个市场上有的其它的基金有什么不同之处?

  梁丰:友邦华泰行业领先基金正在工行托管发行的产品,它最主要的一个特点就是它是基于自上而下寻找行业领先优势的景气行业中的高成长企业进行投资的产品。它跟普通的股票型基金主要注重的是精选股票,自下而上选择股票,而我们是以行业的估值为基础,以行业的基本面趋势为投资契机,精选领先行业的优势企业,是自上而下的配置为特点的。

  同类也有自上而下进行配置的基金产品,友邦华泰行业领先最主要的特点还是在于它的投资策略和理念上,更多是基于行业估值的比较,根据历史上客观的数据来选择和基础性的配置,避免基金经理主动判断选择,市场趋势比较乐观的时候会跟乐观,比较悲观的时候会更悲观,用客观的数据可以在一定程度上避免风险。

  主持人:经过2008年的洗礼,很多人好像对基金长期的投资这种理念有一种动摇了。您认为现在基金还适合做长线的投资吗?这个长线的期限您认为多长时间算是可以的?

  梁丰:我认为股票基金包括其它类型的基金还是适合投资者中长期持有的投资工具。当然2007年以来,股票市场包括全球的资本市场都经历了一个百年不遇金融危机之下深度的调整。这种风险确实也是应该回避的。但是这样一个特殊的环境所带来的风险并不应该动摇我们长期投资股票型基金的基本理念和方法。至于投资期限多长、多短,更多的还是要看资金是不是适合更长时间投资的途径。我认为通常2、3年可能是一个中期的投资,4、5年可能是相对偏长的股票投资。可能一个偏长期的股票基金的投资更容易取得更好的投资回报。

  主持人:我听说有的朋友还会投资长达10年以上,这样会不会收益更大?

  梁丰:从长期的角度上,如果他能投资更长的期限,它的投资收益率一定是相对其它类别的基金,收益率一定会显著高很多。

  网友:我绝对现在这段时间股市真是鸡犬升天了,已经不是流动性,不是基本面好转能解释的了。梁总,您对目前指数的点数有什么看法?

  梁丰:3100点指数的点位,我们认为还是有上升的空间。即使它出现阶段性的振荡调整,可能幅度还会是在相对有限的空间之内。

  从投基金的角度上来讲,我觉得可能还是一个相对比较好的时点。

  网友:我的新客户去年年底和今年年初买入股票型基金收益在60%—70%左右。老客户在2007年买的基金还在亏损20%—30%左右。请问您对这两种客户,我该给怎么样的建议为好呢?

  梁丰:因为2007年出现了一个比较特殊的全球的金融危机下A股市场里出现了非常迅速的大幅的下行过程,可能在那个点相对高位投资股票基金的客户确实是损失会是相对大一点。我是认为从更长远的角度来讲,他能够拿到比如超过4、5年时间的股票型基金,整体上来讲它盈利的可能性是会大为增加。而且从长期投资股票基金,包括A股市场股票基金的战略投资者的历史记录来看,还是取得了比较好的回报。所以,可能对于这两类客户,在保证基本持有的策略下,他可以选择更好的产品来进行投资。

  主持人:我听说有这么一句话,大家也在网上讨论,俗话说出来混总是要还的,现在好不代表以后好。以前好,也不代表未来会好。不知道这样的观点是不是合适?是不是恰当?请您给解释一下。

  梁丰:可能任何基金经理过去的投资业绩都不能代表未来,确实是这样的一个情况。但是你可以看如果这个基金经理过去中长期的业绩都是表现比较良好,因为这种投资能力是可以持续的。基金公司也是如此,如果他整个过去若干年整体业绩都是比较好的话,反映了整体投研的能力,这个平台会对它所管理的未来的基金业绩产生一个更良好的支持。

  主持人:您刚才说对下半年的大盘是非常看好的,咱们目前股市上涨的理由就是流动性会比较充裕。不过好像现在很多银行上半年都已经完成了全年的信贷指标,下半年应该不会有大规模的放贷了。您觉得它下半年上涨的理由是什么?

  梁丰:今年A股市场上涨应该是在经济复苏和流动性充裕推动下双重支持的结果。未来整个股票市场的上涨要来自于上市公司盈利复苏,就是业绩的驱动。从预期的改善到业绩推动的过程。从这个角度上来讲,我认为流动性的宽裕局面,可能未来信贷绝对的投放规模会下降。但是上半年已经新增7.4万亿贷款的规模来看,全年实现10万亿的目标应该是比较容易实现的。10万亿的新增贷款,无论如何都是一个规模非常大的数据。所以,即使未来新增贷款可能绝对的规模会减少,但是流动性宽裕的局面应该还是会持续的。未来A股市场的波动更多的是来自于估值进一步上升到比较高的位置之后,如果我们的宏观经济政策发生一些比较大的调整,可能对股票市场产生一些冲击和波动。

  主持人:其实您的这个观点还是比较坚定的,认为下半年大盘还是会不错的。

  梁丰:下半年在整体市场环境还是不错的情况下,可能行业和股票间的差异和市场的一些不确定因素在逐步增多。

  主持人:对于当前这个市场行情,如果您本身也是一位基金投资者,您会选择什么样的基金组合呢?对于我们一些激进、稳健和保守的投资者,您对他们有什么样的建议?

  梁丰:整体而言,在现在这个阶段可能还是重点投资股票型的基金,对于风险承受能力比较高的客户,他可以选择指数型基金或者是标准的股票型基金,仓位相对比较高的基金。对于比较偏稳健一点的客户,也可以去选择一些混合型基金或者是配置型基金,股票的配置向下的区间可以大一点。对于最保守的客户,我认为目前债券基金还不是一个特别好的投资的环境,可能最保险的客户可以去找那种风险最低的货币基金,拿一个基本的利息收入的收益率,可能这是最保险的。但是整体而言,我还是觉得股票基金可能在当前还是一个值得重点投资的方向。

  主持人:我们看到现在股票市场是非常红火,房地产市场也是非常热闹。您对于目前国内房地产的市场是怎么看的?我的意思是您作为一个基金经理,您的应对思路可不可以给广大网友都路一下?

  梁丰:今年上半年刚性的需求支持房地产市场的反转,下半年我们已经看到投资性需求逐步兴起的过程。随着房地产供求环境的逐步改善以及政府加快推进城镇的进程,我们认为房地产行业的景气会延续到明年。房地产上市公司在这样一个环境下,它可以说价量齐升,业绩出现V形反转的可能性是非常大的。而且整个房地产上市公司注入资产的可能性也会加大。我们认为房地产股还是有比较好的投资机会。

  另一方面我们也看到现在房地产投资逐步开始回升,未来可能会成为接过基建投资推动经济增长的一个引擎。所以,我们认为政府大的行业政策不会发生改变。但是我们也看到局部地区房地产价格出现了一个比较快的上升局面。所以,可能从这个角度上,政府又会去做一些政策的局部的调整。所以,我们认为在这个角度上,我们在选择具体的行业和公司和投资的时点上还是要做一些考虑的。

  主持人:谢谢您给我们的分享。由于时间关系,咱们来替网友问最后一个问题。

  网友:股票型基金的仓位一般是60%—90%,如果说基金公司及基金经理明明预见到股市会大跌也不能突破60%的最低仓位被被动亏损,这种规律是中国特色还是国际惯例?

  梁丰:国际上通用的股票型基金通常都是不会允许基金经理有很大的调整,资产配置向下的空间,资产配置的权利通常会由客户自己来做。当市场不好的时候,你可以选择赎回股票型基金。中国啊A股的股票型基金还是给了一定可以调整的空间,60%—95%。从这个角度上来讲,当市场出现一定的风险或者说需要做一些结构性的调整,基金经理还是有一个空间可以下调股票配置的比例。从这个角度上来讲,它会有一定的抗击市场波动的空间。但是如果出现重大的股票市场下行的环境,客户是应该主动地去回避风险。

  主持人:非常感谢您今天做客我们直播间,同时也非常感谢所有的网友收看我们这期节目,这期节目到这里就结束了,再见。

  梁丰:谢谢大家。

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