沪港通魅力“反复绽放”

　　近期股市反弹是否系经济数据转好所致呢？

　　10月21日，国家统计局公布数据显示：我国前三季度GDP为7.4%，第三季度为7.3%，低于二季度的7.5%；11月1日国家统计局公布数据显示：10月PMI为50.8%，比9月回落0.3个百分点。

　　在刚刚披露完毕的三季报中，海通证券统计显示，2014年前三季度，全部A股、剔除金融以及剔除金融、“两油”的A股归属母公司净利润同比增幅分别为9.8%、7.0%和8.7%。中报时上述增幅分别为10.2%、7.9%和8.7%。

　　海通证券在对净利润拆分和ROE(净资产收益率)分解分析时发现，在工业增加值回落、油价下跌背景下，收入和毛利对第三季度的贡献度相比二季度有所下滑；投资净收益在第三季度中的贡献度明显上升；费用率攀升导致对净利同比增速拖累的继续扩大。

　　近期大幅反弹的银行股也被认为三季报问题不少，如净利润增速放缓、不良贷款增加和资产质量承压等。

　　那么，似乎沪港通成为A股当前上涨为数不多的“引擎”。上周一，在沪港通推迟启动的传言下，券商股引领市场大幅杀跌；随后沪港通将在11月1日测试的消息再次扩散，带来券商股反手做多，引领大盘创新高的好戏。对于沪港通给A股市场带来的影响，市场普遍的投资逻辑认为：A股代表国有控股的企业、垄断性支柱行业如石油、银行、券商和保险等公司估值普遍较低，因此海外资金必将推高股价和估值。

　　后市研判

　　增量资金入市VS期指升水收窄60月线成关键

　　权重股不会一直拉升，但在权重股停止拉升后，A股是将风格切换回小盘股，还是继续整体下跌？这是当前各方观点分歧所在。

　　增量资金源源不断

　　9月22日，《每日经济新闻》曾刊发《机构扫货缔造本轮行情A股再现天量警示88魔咒》一文，对9月16日沪指出现的天量下跌进行了分析，当时提出的观点是：“天量见天价”，一旦后市的量能无法创出新高，下跌在所难免。10月10日～10月27日的下跌正反映出量能萎缩无法支撑指数创新高的规律。

　　10月31日沪市指数不但创出新高，成交额也冲高至2499亿元，刷新9月16日2377亿元的峰值。根据量价理论，既然量能创出新高，指数在未来就有进一步的上涨可能性。

　　成交额巨幅放大的原因，一般被认为是有增量资金入市。那么，增量资金来自哪里？

　　“据我所知，有不少房地产老板、矿老板已将大笔资金投入股市了。”一位私募基金经理告诉《每日经济新闻》记者，今年以来，实体经济不够景气以及地产调控使不少原先在暴利行业赚得盆满钵满的炒家开始寻求新方向。“我最近就接触到不少想炒股的房地产老板。”该私募称，一些房地产老板的观点是，虽然现在楼市松绑了，但未来几年楼市以消化库存为主，所以他们不愿再拿地盖楼，还是想把钱投入到别的领域。

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