一项“生不逢时”的重组方案，让山东黄金遭到投资者的普遍质疑，连续走出两个跌停之后，昨天山东黄金打开跌停，尾盘收于23.99元，跌幅7.34%。短短三日之内，市值蒸发逾百亿。昨晚，山东黄金首开金口回应市场诸多质疑。

　　市场表现

　　三日市值蒸发百亿

　　在停牌近3个月后，山东黄金于6月29日公布了重组方案，7月1日复牌，在如今市场资金面极度紧张、黄金价格半年间跌幅超过20%的市况下，山东黄金推出这一项高达百亿元的增发方案，立即遭到投资者的质疑。复牌之后连续两个跌停，山东黄金昨天早盘继续以跌停开盘，随后盘中被巨单撬开打开跌停。截至收盘，跌7.34%，报23.99元，创下自2009年9月初以来的收盘新低。随着股价的节节败退，山东黄金复牌以来股价跌幅27%，短短三日公司总市值累计蒸发113亿元。

　　在昨天上交所成交量排名榜上，山东黄金以7153.95万股排名靠前，成交金额达70545.17万元。而根据本周以来的龙虎榜数据显示，游资在出货，机构却在接盘收货。

    公司回应

    “本次重组涉及的部分标的资产，确系大股东集团公司从民营公司收购来的，但当时的收购价格是公平的，集团公司并没有高价收购。”

　　公司并未高价收购

    首先，针对集团公司以超高溢价从民营公司收购来的资产，市场质疑：黄金价格大跌后，公司把当初的决策错误，转移给上市公司。对此，山东黄金表示，本次重组涉及的部分标的资产，确系大股东集团公司从民营公司收购来的，但当时的收购价格是公平的，集团公司并没有高价收购。之所以当初由集团公司完成收购主要是从提高收购效率的角度出发，对外并购往往需要交易双方较高的决策效率，而从上市公司规范的角度，往往又需要通过董事会、股东大会等一系列程序，很可能导致收购失败。

    所定发行价格合理

    针对近期多家券商纷纷调低估值的行为，甚至有媒体报道，许多分析师认为，从黄金的大周期来看，漫漫熊途只是刚刚开始的说法，公司回应称，媒体仅仅选取了市场上对黄金价格看空的观点。

    市场对于此次重大资产重组的质疑还包括：近三个月以来黄金价格下滑的影响，对此，公司回应，自4月份山东黄金股票停牌以后，黄金价格出现下滑，因此评估机构确定的预期黄金销售价格相比较目前的市场价格，评估价格显得略高。但是，一方面山东黄金本次重组的发行价格也较高。自山东黄金股票停牌后，受黄金价格下滑的影响，黄金采选行业上市公司的股价均出现下跌，实际下跌幅度甚至超过了黄金价格的下跌幅度。从山东黄金股票复牌后的走势来看，受黄金价格下跌的影响，山东黄金的股票也出现大幅下跌。如果据此重新确定发行价格，则发行股份将大大下降。本次山东黄金发行股份购买资产的实质为以资产换股份，核心在于资产和股份的定价，定价基准日应当保持一致。