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中金所:国债期货不会重现“327”事件

A-A+2013年8月12日14:43中国证券网评论

2013年08月12日 14:11
来源:证券时报网 作者:魏书光 

随着证监会上周五修改并重新发布了《关于建立金融期货投资者适当性制度的规定》,国债期货上市日期日益迫近,证券公司、保险公司和银行机构等固定收益部门正在厉兵秣马,抓紧准备,等待国债期货的最终上市。中金所相关负责人对此明确表示,“327”事件不会重现。

中金所国债期货开发小组副组长王玮说,“当时327国债存量只有1100亿,现在国债存量已达1.7万亿,世界排名前五,希望通过操纵现货逼空期货的做法实现的可能性很小了。”王玮是在10日由新浪财经、国泰君安期货主办的“国债期货投资暨国债期货重启运行展望高峰论坛”上作出上述表态,他演讲的题目是“新推国债期货与327国债期货比较”,强调“327”事件不会重演,是中金所在国债期货宣讲中的长期基调。

“对于国债期货,我们非常感兴趣,如果未来政策放开,也会积极参与。”泰康资产董事总经理、固定收益部负责人金志刚指出,保险公司持有债券期限普遍较长,因为寿险资金负债期较长,管理机构面临利率波动风险更大,需要管理利率风险的工具,而过去管理利率风险的经验,主要是利用利率互换。从2005年开始,泰康资产就利用利率互换做利率风险管理。但是,利率互换是场外交易,跟国债期货有很大的差异,国债期货是标准化合约,可以有更多对冲策略,会更便利。

工商银行人民币交易处负责人李谦说,“目前银行参与的具体模式仍然没有最后敲定,我们是两手准备,直接交易会员准备好了,而作为期货公司的客户,也在准备,两手都要抓。”李谦认为,如果有几家银行在首批试点参与国债期货,预计国债期货套保需求主要将在银行账户。但是受套期会计等因素制约,银行账户不可能大规模做套保,将主要由交易账户做。在存量有限,而且对市场规律非常尊重的情况下,交易账户不可能在任何时候都去做套保或者对冲利率风险的操作,还是视国债期货的价位而定,而不一定是单方向一直做空。

国泰君安证券固定收益证券部总经理罗东原表示,国债期货将会丰富目前金融机构的盈利模式。一是利用套期保值功能进行利率风险的管理,当认为价格上涨的时候,买入现货,卖出期货,进行保值,避免利率上带来的损失。二是丰富金融机构套利盈利模式,利用期货和现货两种商品之间不合理的价格关系,通过买进和卖出,低估和高估的商品,在未来价格重新回归合理过程中,获得差价收益的交易行为。

国泰基金国债ETF基金经理张一格提出,国债ETF及基金专户等可配合国债期货推出,现在已经发行的国泰ETF,可以作为现货来配合国债期货。利用国债期货和现货之间的套利交易、级差交易等策略,来做低风险稳定收益的产品,这种产品会通过专户的形式进行发行。

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