近日，财政部印发《2014年地方政府债券自发自还试点办法》，经国务院批准，今年将在上海、浙江、广东、深圳、江苏、山东、北京、江西、宁夏、青岛试点地方政府债券自发自还。地方债自发自还试点是否意味着我国允许地方自主发债？新办法释放哪些市场化发债信号？记者第一时间采访权威专家。
“自发自还”有三个变化
据了解，从2011年开始，财政部允许上海、广东、浙江和深圳四地试点自行发债，去年又将试点范围扩至山东和江苏。这次新推出的试点与此前的自行发债试点主要不同点在于，新办法更强调了地方自行还债。办法明确规定，自发自还是指试点地区在国务院批准的发债规模限额内，自行组织本地区政府债券发行、支付利息和偿还本金的机制。
根据办法，试点地区发行政府债券实行年度发行额管理，全年发行债券总量不得超过国务院批准的当年发债规模限额。2014年度发债规模限额当年有效，不得结转下年。试点地区发行的政府债券为记账式固定利率附息债券。2014年政府债券期限为5年、7年和10年，结构比例为4:3:3。
办法规定，试点地区应当按照市场化原则发行政府债券，遵循公开、公平、公正的原则。应当建立偿债保障机制，统筹安排综合财力，及时支付债券本息、发行费等资金，切实履行偿债责任，维护政府信誉。要按照有关规定开展债券信用评级，择优选择信用评级机构。应及时披露债券基本信息、财政经济运行及债务情况等。
山东省财政科研所所长崔宗涛认为，相对于此前的财政部代发地方债券和地方政府自行发债，这次改革试点有三个变化：一是试点地区要建立偿债保障机制，自行支付债券本息、发行费等资金，财政部不再代办还本付息；二是债券的期限结构有所变化，取消了3年期债券品种，增加了10年期债券品种；三是试点地区要开展债券信用评级，并及时披露债券基本信息、财政经济运行及债务情况。
“自发自还”不同于自主发债
权威财经专家指出，此试点与自主发债并非一回事，实为此前推出的地方政府自行发债试点的“升级版”。
在财政部财科所副所长白景明看来，此次自发自还试点，并非完全的自主发债，实际是自行发债的升级版。不同之处在于，自行发债虽允许地方自己组织发行，但还是中央财政代为还本付息，再从地方扣除还债本息；而自发自还则强调地方要自行还本付息。
中国政法大学教授李曙光认为，自发自还试点的推出，走出了原先地方政府举债、中央提供隐性担保的框架，有助于提高地方财政自主权，推进阳光化举债。
对于市场关注的“自主发债”，专家指出，理论上应满足“项目自主、发债规模自主、用途自定、偿债自负”的要求。目前来看，自发自还试点地区在发债额度、期限等方面都受到严格限制。
此次纳入试点的上海财政局相关人士也表示，自发自还离自主发债还有距离。自主发债需要具体一系列前提，包括地方债务公开，取消地方融资平台，地方政府负债全部纳入预算，并报人大批准。目前，各地融资平台还没有纳入财政预算。10年期新品为地方融资减压
专家指出，此次出台的自发自还试点办法，更是释放出市场化发债的积极信号，加快地方政府举债的阳光化进程。
中国社科院财经战略研究院财政审计研究室主任汪德华认为，今年以来房地产市场的不景气加剧地方财政和融资压力，此次试点推出有利于推进地方债券的长期化，扭转当前畸形的土地财政，降低地方融资成本。
国泰君安首席债券研究员徐寒飞注意到此次试点新增10年期债券产品。他认为，当前，地方债一个重要风险来源就是再融资压力。过去政府债期限较短，不到7年，地方债务不断滚动，借新还旧，利息越滚越大，融资成本高压力大，延长举债期限可替代一部分城投债，有利于缓解再融资压力。
10年期新品为地方融资减压
专家指出，此次出台的自发自还试点办法，更是释放出市场化发债的积极信号，加快地方政府举债的阳光化进程。
中国社科院财经战略研究院财政审计研究室主任汪德华认为，今年以来房地产市场的不景气加剧地方财政和融资压力，此次试点推出有利于推进地方债券的长期化，扭转当前畸形的土地财政，降低地方融资成本。
国泰君安首席债券研究员徐寒飞注意到此次试点新增10年期债券产品。他认为，当前，地方债一个重要风险来源就是再融资压力。过去政府债期限较短，不到7年，地方债务不断滚动，借新还旧，利息越滚越大，融资成本高压力大，延长举债期限可替代一部分城投债，有利于缓解再融资压力。
地方发债经历三个阶段
2009年
为了扩大地方政府的融资渠道，中国从2009年开始发行地方政府债券。2009、2010年，财政部代理发行全部地方政府债券。
2011年
从2011年四季度起，国务院批准上海、浙江、广东、深圳率先试点自行发债，并于去年新增山东、江苏试点。自行发债虽允许地方自己组织发行，但还是中央财政代为还本付息，再从地方扣除还债本息。
2014年
从2014年开始，在上海、浙江、广东、深圳、江苏、山东、北京、江西、宁夏、青岛试点地方政府债券自发自还。与自行发债不同，自发自还强调地方要自行还本付息。专家表示，此次自发自还试点，并非完全的自主发债，实际是自行发债的升级版。
地方债风险如何防范？
市场化举债，意味着不被市场认可的地方，有可能背上更高的融资成本。如果地方政府没有能力偿债怎么办？面对地方举债热情，如何防止地方通过收费、转移公共服务资金等途径，把还债压力转移给老百姓？
财政部财科所副所长白景明认为，在推进自发自还试点的同时，此次中央进一步完善了对地方债务的管理体制。如对地方发债的规模、期限、发行方式、定价、信用评级、信息披露、兑付等有一整套清楚的规定，是对地方发债的全面规范。
与以往相比，此次试点更强调地方要披露债务情况。国泰君安首席债券研究员徐寒飞表示，只有对地方财政数据、负债状况、现金流、地方信用等信息阳光化、透明化，市场对地方债的认可接受程度才会提高。
此次试点推出的信用评级制度，也被视为防范风险的重要一环。不过，对于这一新机制，专家指出，谁来担任评级机构，如何开展客观公正的评估，对于这些市场关注的问题，还需要进一步细化。(据新华社北京5月21日电)
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