□　盛 刚

　　7月19日，经国务院批准，央行决定自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。此次改革内容包括：除个人住房贷款之外的人民币贷款利率下限完全取消；农信社贷款利率不再设2.3倍的上限；解除再贴现利率对票据贴现利率的约束。历经17个年头，稳步推进的中国利率市场化改革，如今又迈出重要一步。

　　从时机选择来看，全面放开对贷款利率的管制，取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，步子不小，但风险可控。因为，当前不但企业融资普遍困难，金融机构资金也不宽裕，能在0.7倍以下拿到贷款的企业很少，比起下行压力，利率上浮的动力更大。所以，此时放开贷款利率下限，更多是对银行提高自主定价和风险管控能力发出了预警，而不会立刻对银行和市场融资利率造成强烈冲击。央行可谓“踩点”精准。

　　再如，在实际操作中，由于票据利率已基本不受管制而被市场化了，所以，取消票据贴现利率管制也不过就是事后的追认。农信社贷款利率不再设2.3倍的上限也是如此。一方面，目前农村信用社实际贷款利率极少触及上限，所以放开上限，涉农贷款利率并不会大幅提高。另一方面，以更高的利率覆盖风险，既能提高涉农贷款的可得性，也会增加民间资本投资金融机构的积极性，体现了未来金融业向民营资本放开的大方向。

　　而从稳增长的角度来看，贷款利率市场化之后，行政性管制型定价下的“一口价”不再，各家银行根据自主确定贷款利率水平，展开竞争，会带来降息效应。目的也是提高贷款的可获得性和降低融资成本，比之于降息、降准这种直接信贷放水，显然，靠贷款利率市场化实现要略胜一筹，这也符合“既稳增长又调结构，既利当前又利长远”的要求。

　　当然也要指出，理论上，放开贷款利率管制后，利率价格战在所难免，贷款利率可能会下降。但面对当前信贷市场供应偏紧的现实，放开影响有限，也不意味着企业容易获得贷款。金融机构与客户协商定价的空间会扩大，但对不同银行和不同市场主体的影响大不相同。那些实力强、信用好的企业特别是国有大企业(包括地方融资平台)将是最大受益者，因为他们的议价能力强，可以要求降息；大银行由于存款来源多，量又足够大，既有规模效应又有多方面的博弈能力，也不会受到什么冲击。但部分中小银行特别是那些过于依赖大客户的银行压力会增大。若满足大客户的降息要求，自己的盈利空间会被挤压；价格谈不拢，则面临大客户流失的风险。从积极的方面看，中小银行过去对一些小客户可以不理不睬，但现在如果收益足够覆盖风险，则可能会尽心尽力去服务了。这当然是对实体经济的有效支持。

　　还要警惕的是，如果绝大部分低成本贷款都被国企和融资平台挤占，因议价能力差，中小企业贷款难、贷款贵问题有可能变得更加严重。而在预算软约束没有消除的前提下，国企和融资平台的贷款利率与相应风险未必匹配，高风险下他们来钱越容易，危害就越大，也越有悖于改革初衷。这说明，在取消贷款率管制的同时，除了对中小企业贷款要有实实在在的政策支持以外，深化国企改革、规范地方政府行为等也必须加速推进。

　　总之，尽管此次贷款利率放开，短期内不会对商业银行的经营有太大冲击，但随着时间的推移，其影响将愈加深远。因为，开弓没有回头箭，利率市场化引发的价格体系重估和利润再造终将加剧银行业的竞争，如果银行不从现在起就进行深刻的变革和调整，将无法应对未来利率进一步市场化的挑战。虽然这次改革未动存款利率这一利率市场化最为核心的问题，但央行已经表示，下一阶段将进一步完善存款利率市场化所需要的各项基础条件，因此与之有关的各项改革会接踵而来。如建立存款保险制度，以应对利率市场化过程中金融机构可能的倒闭风险，保护存款人权益；放宽民间资本进入银行业，降低有关银行国有股比重，形成充分竞争的市场环境。随着这些制度性创新的展开和完善，存款市场化利率的形成将是水到渠成的事。