近日，山东新华锦国际股份有限公司（ 以下简称“新华锦”）对外投资拟出资10000万元，设立全资子公司青岛新华锦汽车贸易有限公司，并已办理完成工商注册登记，取得了营业执照。事实上，为了申请二手车出口许可证，新华锦在今年年初就已经投资成立了一家汽车销售公司。

　　主营发制品和纺织品的新华锦，已经开始“不务正业”，跨界玩起了汽车。在传统主业营收增长受限的情况下，新华锦拓展新业务，或许也在为今后的发展谋出路。

　　2018年，新华锦发制品的营收为9.87亿元，同比下降 3.11%，而纺织品业务的毛利率也有所减少。2018年，新华锦实现毛利率为25.40%，较上年降低 0.56个百分点。在贸易摩擦加剧的情况下，以出口为生的新华锦未来仍面临许多挑战。

　　业务受到冲击

　　新华锦年报显示，新华锦2018年实现营业总收入13.65亿元，同比增长0.63%；实现归属于母公司所有者的净利润0.76亿元，同比增长3.55%。2018年，新华锦毛利率为25.40%，较上年降低 0.56个百分点。新华锦营收和净利润微增，毛利率下降。

　　新华锦专注于发制品、纺织品的加工和出口，还涉足大健康养老运营管理。2018年，新华锦发制品营业收入为9.87亿元，同比下降 3.11%，营收占比高达72.31%。纺织品营业收入3.49亿元，同比增长 9.71%，营收占比为25.56%。

　　事实上，受中美贸易摩擦等不利因素的影响，发制品市场整体购买力下降，新华锦的发制品营业收入也因此受到冲击。但由于新华锦有效控制了发制品产品成本，部分产品满足了市场需求，2018年，新华锦发制品毛利率还是小幅上涨，同比增长 0.72 个百分点。

　　新华锦纺织品营收虽然上涨，但毛利率却减少 0.71 个百分点。纺织品毛利率减少事出有因，主要是新华锦根据市场需求的变化，进行了产品结构调整，但其纺织品的后续发展情况仍然有待观察。

　　新华锦其他业务营收0.29亿元，营收占比为2.13%，其他产品毛利率为18.53%，同比减少 26.60个百分点，虽然业务所占比例不多，但经营情况却不容乐观。

　　出口贸易承压

　　作为一家国际贸易公司，新华锦主营业务中 97%为出口业务，主要涉及美洲、欧洲、非洲、亚洲和澳洲。其中，美洲业务量最大，2018年美洲取得营业收入 9.17亿元，同比减少0.55%，营收占比高达59.85%。亚洲和欧洲营业收入分别为2.78亿元、1.28亿元，同比增长8.17%、3.43。而非洲业务下滑最多，营收同比减少了32.80%至0.44亿元。

　　值得注意的是，新华锦财务费用还极易受到汇兑损益变动的影响，这在一定程度上加剧了盈利的不确定性。不过，2018年美元持续升值，2018年新华锦汇兑损益为-329.43 万元，上年同期汇兑损益为 730.63 万元，汇兑损益变动使财务费用较上年同期减少1060.06万元。

　　据海关总署的统计数据，2018年我国纺织品服装累计出口额为2767.31亿美元，同比增长 3.66%，其中纺织品累计出口额为 1190.98 亿美元，同比增长 8.50%；服装累计出口额为1576.33 亿美元，同比增长 0.29%。

　　虽然从总体上来看，我国纺织品服装累计出口依然保持一定增速，但已明显出现了下降的趋势。据悉，纺织服装产品前三季度出口增长较快，但2018年10月起增速迅速下降，年底纺织品、服装出口增速又遭双降，若延续此态势，2019年服装出口可谓是“压力山大”。

　　应对诸多挑战

　　目前来看，虽然去年中国纺织服装对美出口也保持了一定增长，但中美经贸摩擦终究是埋下了隐患。在对采购战略和供应链布局方面，美国采购商已经进行大幅调整。特别是新华锦美洲业务量占比最大，不可避免地会受到一定冲击。

　　另一方面，在国际服装订单的竞争上，东南亚、南亚国家作为我国的竞争对手，加工制造水平不断改善，一定程度上挤压了我国纺服产品出口。从中长期看，这对于新华锦这样的服装外贸企业来讲，出口形势仍不乐观。

　　不仅如此，新华锦身处传统外贸行业，而随着随着跨境电商产业的蓬勃发展，公司原有的批发零售模式受到制约。而电商、移动购物、海淘等线上消费模式兴起，受到部分消费者的欢迎，外贸行业的“大蛋糕”被线上电商瓜分。

　　如此一来，诸多挑战都摆在了新华锦面前。面对国际采购趋势的新变化，再加上跨境电商的新冲击，新华锦更应加速转型升级，发展多元产业，使得产品追逐国际流行趋势，并扩大外销渠道和体系，在资源配置全球化等方面积极应对。

　　表现位于中下游

　　截至2019年4月30日16时32分，全国26家服装公司中，新华锦总体表现位于中下游位置。

　　从总市值来看，新华锦总市值为27.03亿元，在全国位列第20位，行业均值为68.73亿元。

　　从流通市值来看，新华锦为27.03亿元，行业均值54.81亿元，为第16位。

　　从营业收入来看，行业均值43.9亿元，新华锦以13.65亿元列19位。

　　从市盈率来看，行业均值为56.75，中位值为24.34，新华锦为35.36。

　　公司链接：

　　新华锦成立于2002年6月，2007年5月，新华锦通过收购重组，成功完成国内主板市场上市，实现了山东外贸企业上市零的突破。新华锦经营领域涉及国际贸易、金融投资和健康产业。公司主营发制品系列产品的生产及销售业务，主要产品包括男发块、女装假发、接发、教习假发、假发配件等以人发制品为主同时兼具人发化纤混合发制品等。在国际贸易快速发展基础上，新华锦适时发展多元产业，实现了由单一外贸企业，向产业化、国际化、综合性企业集团的转变。

　　明日预告：

　　财报显示，2018年，长寿花食品收入增加约1.4%至34.28亿元，2017年收入则为33.8亿元，长寿花食品的毛利为7.98亿元，毛利率达到23.3%。2018年，长寿花食品净资产收益率增长了6.39%至11.98%，总资产回报率为9.95%，增长幅度达9.34%，长寿花食品的盈利能力进一步得到提升。

　　数读|刘磊     分析|葛晓璇

　　制图|李彤辉   编辑|星辰  审校|拾冷

　　数据来源|同花顺、平安证券、东方财富、万得股票

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